8月17日，将三条新闻放在一起观察，颇有意思。

　　其一，长鑫科技股价大涨12%，市值突破4万亿元，约相当于2.5个茅台。

　　其二，宇树科技发布“超人”机器人，原地跳高达到2米，极限速度12.66米/秒，已超越人类纪录。

　　其三，1至7月份固定资产投资同比下降6.7%，但高技术产业投资同比增长5.0%。

　　从中可以直观感受到，中国经济正处于新旧动能加快转换的阶段，新动能正在加速释放。

　　不过，这一转换过程难免伴随阵痛。以投资为例，不少人看到月度增速回落，第一反应便是担忧经济动能不足。但如果只盯着单月、单季度的短期波动，很容易误判全局、错看趋势。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对三里河表示，应理性看待投资形势，既要关注增速，更要重视规模、结构以及发展逻辑的变化。

　　从规模来看，投资基本盘仍有支撑。1至7月份，全国固定资产投资（不含农户）超过26万亿元，体量依然庞大。

　　从增速来看，房地产开发投资下降19.2%，成为主要拖累因素，但若剔除深度调整的房地产投资，固定资产投资降幅为3.7%。

　　对于投资增速回落，不必过度解读。从客观因素看，部分地区的高温、暴雨天气对项目施工造成了一定影响。从转型规律看，传统地产投资持续调整，而新兴产业投资尚在蓄力爬坡，新旧动能切换期必然会出现短期增速换挡。

　　比规模和速度更为关键的，是投资结构正在发生质的优化，新动能正逐步接过增长的接力棒。

　　罗志恒认为，从结构上看，高新技术产业投资增速明显高于房地产、基建投资等传统领域，“新三样”（电动载人汽车、锂电池、太阳能电池）以及“新新三样”（机器人、人工智能、创新药）的投资增速较高，投资“向新”趋势十分明显。

　　数据显示，1至7月份，高技术产业投资增速比上半年加快0.4个百分点，拉动全部投资增长0.5个百分点。

　　其中，电子电路制造业投资增长57.7%，集成电路制造业投资增长11.5%，锂离子电池制造业投资增长23.0%，资金正加速向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域集聚。

　　更重要的是，投资发展的逻辑已发生深刻变化。

　　在罗志恒看来，这主要体现在三个方面：一是从重视传统基建转向更加重视新基建，算力网、新一代通信网加速布局，相关领域投资较快增长，推动数智化转型。

　　二是从投资于物转向投资于人，将两者更好结合，以满足人的需求、落实以人民为中心的发展理念，推动人力资本投资增长。

　　三是从重视实物转向更加重视无形资产，持续加大专利、软件、数据库等领域的投资，知识产权投资增速高于总体投资增速，更加注重创新，有利于新质生产力发展。

　　数据显示，1至7月份，知识产权产品投资增长9.1%，占全部投资的比重同比提高2.1个百分点，企业投资重心正逐步向研发设计等创新环节转移。

　　在“双循环”新发展格局下，投融资的底层逻辑正在改写，不再追求粗放式的规模扩张，而是转向高质量、可持续的有效投资。

　　这种逻辑切换，直接带来了投资效益的稳步提升。罗志恒认为，提高投资效益既是当前财政紧平衡、防范化解隐性债务的要求，也是发挥投资促进经济增长、提高经济运行效率的需要，能够更有效地将有限的政策资源用于推动安全发展。

　　当下，投资已开启“规模稳、结构优、效益高、动能新”的全新周期，新抓手、新机遇不断涌现。

　　大规模设备更新和技术改造，既能快速拉动当期投资，又能赋能产业升级；新基建和新型城镇化，可补齐民生与产业配套短板；绿色低碳、数字经济、高端制造，持续壮大新动能；民生保障和短板领域基建，则夯实内需基本盘。

　　从政策层面看，稳投资不会走老路，而是依托精准高效的政策工具箱，打出组合拳、用好新空间。三里河获悉，近日，国家发展改革委部署加快2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目的支持力度。

　　摒弃短期焦虑、立足长周期视角，才能看清中国投资的底层逻辑持续向好，新增长空间正在加速打开，并将持续为高质量发展提供重要支撑。

　　｜总策划：俞岚。

　　｜策划：周锐。

　　｜统筹：王庆凯。

　　｜执笔：李金磊。

　　｜责编：程春雨。

　　｜校对：黄蕾。

　　｜“三里河”工作室出品。